金屬材料價格波動的原因分析

2019-01-0608:33:32金屬材料價格波動的原因分析已關閉評論

從2000年左右開始,金屬材料價格急劇上漲以及金屬市場對金屬價格的影響越來越大,導致對商品價格波動的原因進行了廣泛的討論和分析。分析出來的原因有以下幾個:

動蕩的商品價格

長期以來人們一直認為商品價格本身就比許多其他消費品更具波動性,僅僅是因為經濟學家稱之為價格缺乏彈性。換句話說,如果對銅的需求突然激增,全球產出無法立即響應。必須允許地雷和集中器建造。同樣,當價格上漲或下跌時,消費者不能總是用一種金屬替代另一種金屬。

波動的影響難以衡量,但通常被視為負面因素,因為它帶來了未來價格水平的不確定性。當生產者和消費者不了解未來的價格時,他們不太可能投資新的生產或金屬應用。根據美聯儲在2012年發表的一篇論文,2002年至2012年的十年間,商品價格的波動性以及商品價格變化的相關性顯著增加。

金屬材料價格波動的原因分析

測量波動率

波動率通常被測量為大于給定金屬的長期平均價格的正常偏差。作者概述了低利率如何降低商品價格的波動性,因為較低的持有成本使消費者能夠持有更多的庫存,從而平滑臨時價格沖擊(例如雷擊或停電)。然而,低利率對持續沖擊沒有影響(例如新興市場的需求增加)。

根據經驗研究這種二分法,作者得出結論,十年來波動性增加是商品市場持續震蕩增加的原因(讀:中國需求增長)。美聯儲的文件還強調了貨幣政策對商品定價的影響,而不是金融工具的影響。

金融市場和商品價格波動

大約在同一時間,澳大利亞儲備銀行還發表了一篇論文,淡化了金融市場對商品價格波動的影響。在本文中,作者認為:

(1)因為沒有發達的金融市場的許多商品的價格上漲同樣大,因為他們是那些有期貨和衍生品市場的商品;

(2)他們發現商品之間價格變動的顯著異質性無論金融市場是否存在,基本面仍然是決定商品價格的主導因素,而不是金融工具的巨大且不斷增長的影響。

他們最后指出,2000年后價格和波動性的增加并非前所未有,在上個世紀其他大規模的全球供需沖擊期間發生了,并且這里缺乏令人信服的證據(在至少到目前為止,金融市場在與經濟相關的時間段內對商品市場產生了重大不利影響。

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金融市場影響次金屬價格

檢查金融市場對較小的次要金屬(如銦,鉍,鉬或稀土金屬)的影響可能得出完全不同的結論。根據一些文獻,法國智庫CEPII最近發表了一份工作文件,研究商品價格波動是否反映了宏觀經濟的不確定性。

研究人員發現,真正形成的黃金和白銀等貴金屬在不確定時期被視為避風港。其他商品市場也表現出對宏觀經濟不確定性的敏感性。這些不確定時期,例如2007年后全球經濟衰退期間,并不一定會導致更大的價格波動。

商品市場的價格周期

David Jacks在2013年編寫的國家經濟研究局工作文件審查了160多年來30個商品市場的價格周期趨勢。杰克斯的調查結果 - 自布雷頓森林體系衰落以來商品繁榮和蕭條周期的長度和規模都有所增加 - 使他相信匯率自由浮動的時期會導致價格波動的頻率和規模。 。

如果要進行研究,金屬和其他商品的價格自2000年以來經歷了大于平均波動的程度。這不是由于供應和需求沖擊的增加,不可預測,而是全球市場的基本面變化。雖然許多金屬市場已經感受到新金融工具(期貨,衍生品,投資基金等)的影響,但尚未證明這些是導致更大波動的原因。

最后,大宗商品市場的價格波動加劇了自由浮動匯率的擴散。隨著中國不銹鋼加工行業的進一步發展,這可能會進一步推動未來的繁榮與蕭條時期。

weinxin
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北京金利恒旺公司,專注不銹鋼二十年,主營不銹鋼材料批發,不銹鋼加工制作。
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